理会紫光集团股票行情：质押紫光国微股权获百亿授信 债券展期暂时救急

紫光集团一笔11月15日到期的债券“17紫光PPN005”，成了近日市场的焦点。资金吃紧、流动性承压的紫光集团正陷入债券偿付危机之中，在此前将一笔永续债延期，随后债券暴跌、信用评级也随之下调的背景下，“17紫光PPN005”，能否兑付，成为市场观察紫光集团能否获得救助的窗口。

日前，即有消息表示北京银行将对紫光集团提供融资支持。11月15日晚间，紫光国微（002049.SZ）公告透露，控股股东紫光春华将所持16.14%股权进行质押用以融资，获取北京银行清华园支行100亿元授信担保。同时，据媒体消息，紫光集团提出优先支付“17紫光PPN005”10%本金及全部利息，将剩余90%本金展期半年的方案，已获债券持有人同意。紫光集团眼前危机似乎可以暂解，但长远来看，资金流动性问题依然难言乐观。

近年来，紫光集团连续并购扩张消耗大量资产，且并购产业与主业未有良好融合，加之在建项目耗资巨大，难以形成资金的良性循环。业内专家指出，北京银行提供融资是非商业性考虑，救助能够持续多久，力度如何，都还是未知数。

紫光集团现债券风波，13亿债券到期主体信用降级

先来看市场正在紧盯的这笔到期债券。根据公开资料显示，“17紫光PPN005”设立于2017年11月15日，规模13亿元，票面利率5.6%，债券年限3年，近日，正是到期日。诸多来自市场的眼光，聚焦在这笔债券上，业内所透露的态度是，这笔债券的兑付情况，将成为市场观察紫光集团能否获得救助，救助力度如何的重要窗口。

而关注的导火索，与紫光集团近期的一笔永续债的动向有关。10月30日，紫光集团债券“15紫光PPN006”到期，但在兑付前一日，紫光集团宣布将针对这笔永续债继续支付利息，但同时选择不行使回购券。

尽管紫光集团同时宣布将对10月31日到期的债券按期偿还，且30日晚间有消息传出，紫光集团将合计6.36亿元“17紫光05”债券全部本息转至中证登账户。但仅“15紫光PPN06”这一笔选择不赎回，也已经对市场造成不小的影响。

当时，业内担忧声音不断，指出紫光集团选择不行使回购权将会对其融资造成负面影响，使成本推升，逐渐消弱再融资能力。

其实，永续债作为没有明确到期时间或者期限较长的债券，选择延期本质并不违规，但按照市场惯例，永续债往往带有赎回条件，发行人可在条款约定时间对永续债券进行回购，如3、5或10年，实际中，不少永续债的发行人选择在第一个赎回点就选择全部赎回。

而续期的情况，据了解，一类是少数信用条件极高的企业选择主动续期，利用永续债发行时厘定的优势条款进行低成本融资的延续，另一类，则是受迫于资金流动性压力，被动续期。

但通常情况下，永续债利息相对较高，风险也小于普通股，并且存在票面跳升机制，当到达行权期，发行人选择不行权，利率也有有所提升，企业通常不会选择延期。

“债券延期通常不会马上被定义为违约，当然还要看具体条款约定，但是一般来说会有一定的日期弹性，除非是确定延期且无法确认后续兑付，才会被认定为违约”，尽管不能认定紫光集团存在违约，火星财经但在香颂资本执行董事沈萌看来，“永续债被延期偿付说明发债企业的资产负债结构已经濒临危险，现金流过度紧张，随时可能会出现经营性休克”。

因此紫光集团的这一动作，被业内认为是流动性承压的信号。