评释泡泡玛特上市消息：通过港交所聆讯 盲盒热度消退成隐忧

最近，时尚玩具公司泡泡玛特国际集团有限公司（以下简称“玛宝特”）在香港联交所举行听证会，预计筹集200至3亿美元。 它将在12月中下旬正式上市。 据媒体报道，该公司的IPO估值可能超过60亿美元。

实际上，起初是“杂货店”的Bubble Mart在公司成立的第7年就在新三板上市。 但是，由于从2014年到2016年连续三年亏损，它最终于2019年4月不幸退出了市场。 本身。 招股说明书显示，2017年至2019年，公司收入复合年增长率达到226.3％，净利润猛增近289倍。

由于公司业绩爆炸性增长的原因，大多数市场将其归因于盲盒经济的兴起。 盲盒经济为何崛起？ 这种经济给泡泡超市带来了什么影响？ 此外，当盲人的热情消失并且人们的消费恢复理性时，泡沫超市的发展能否保持如此高的增长率？

Babble Mart第二次进入资本市场

根据香港联交所披露的信息，Pao Mart这次筹集了200到3亿美元。 投资银行摩根士丹利和中信证券是其联合发起人。

此时，由于连续三年亏损，Bubble Mart从新场外交易市场退市仅约一年半。 经过一年多的准备，Bubble Mart确实为这次退货提供了出色的成绩单。

招股书数据显示，2017年至2019年，公司分别实现营业收入1.58亿元，5.14亿元和16.83亿元，增长近11倍; 净利润增长率更是惊人，从156 10000增至4.51亿元，直接增长289倍。

此外，毛利率也显着提高。 数据显示，从2017年到2019年，公司的毛利率从47.6％提高到64.8％，而2020年上半年的毛利率高达65.2％。

如此高的毛利润与Paomart对转型的探索有关。 根据天丰证券的研究报告，泡泡超市诞生于2010年。在成立之初，它实际上是对香港公司的“ LOG-ON”销售模式进行基准测试，并将其定位为“时尚潮流的小型百货商店”。，其产品涵盖了家具，文具，配件，玩具等。但是，作为渠道提供商，该公司的竞争力相对较弱，利润受到挤压，发展受到阻碍。

2015年，在受到商店中SonnyAngel系列的极高回购率的启发之后，它开始了朝湾文化IP运营商的转型。2016年4月，该公司获得了Molly的IP授权，并引入了盲盒游戏， 从2017年开始，该公司继续从时尚潮流的上游产业链中衍生出来，并且通过免费IP创作以及与艺术家和IP提供商的合作，它已经在挖掘大量IP。 到目前为止，Bubble Mart已从传统的渠道提供商转变为时尚玩具整个产业链的综合平台。IP创建和操作能力已成为核心优势。

这些IP产品也为公司创造了很多收入。 以公司自己的IPMolly为例，招股说明书显示，在2017-2019年期间，与Molly相关的产品的销售额分别占总收入的25.9％，41.6％和27.1％。 其中，2019年，在公司运营的85个知识产权中，仅茉莉产品的相关收入就达4.56亿元，可谓是``货中之王"。

小型拟人玩具如何维持这种表现？ 这也可能从盲盒经济开始。